世界金价大涨背面：避险需求飙升，投行称方针3500美元

发布时间：2025-04-23　点此：287次

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青北京报导

近期，世界黄金商场汹涌澎湃，金价强势劲头十足，招引了全球出资者的目光。2月11日，纽约商品买卖所COMEX黄金期货商场演出高光时刻，价格一路飙升，再度创下2968.5美元的前史新高，尔后呈现时刻短回调，2月14日世界金价又回升至2964美元/盎司。

到2月14日20：48分，金价暂时报收于2950美元/盎司。对此，匠鑫学院院长许亚鑫表明，近来世界金价大涨，一方面特朗普宣告新一轮的对等关税备忘录，加重了商场的严重心情，推进金价创出纪录新高；另一方面，此前继续四个月的“特朗普买卖”逐渐降温，美元指数也走出了买预期卖现实的经典走势，美元的下行，推进了金价走高。

全球央行活跃买入黄金

“跟着世界金价的大涨，现在全球黄金现货商场呈现了必定的供给严重状况，很多黄金正流向美国以满意期货套利交割需求。自2024年11月以来，纽约商品买卖所发布的黄金库存激增102%，从533吨上升到1076吨。这一趋势首要是因为特朗普关税方针引发的避险心情，为COMEX黄金带来更高溢价，然后招引黄金现货流入美国进行交割。”光大期货研究所剖析师赵复初承受《华夏时报》记者采访时表明。

值得重视的是，国内方面，面对金价大涨，近期也有多家商业银行密布发布黄金出资危险提示，凸显了近期黄金价格快速飙升所带来的流动性危险正在加重。2月11日、12日上海黄金买卖所和各大银行先后发布公告，对黄金相关种类的买卖、提取规矩作出调整，部分商业银行更是紧迫宣布危险警示，提示出资者合理操控仓位，理性出资。

“尽管黄金现货商场呈现了必定的供给严重，但全球央行仍在活跃购入黄金以应对本乡黄金出资的需求。商场对黄金的需求仍然微弱，尤其是作为避险财物的招引力在当时全球经济和地缘政治不确定性下继续添加。此外，全球黄金租借利率已跃升至4.7%，显现出商场对什物黄金的火急需求。因此，在全球黄金产值无法满意快速添加的出资需求的状况下，为保护黄金商场买卖的安稳，央行活跃购入黄金存在必定的必要性。”赵复初称。

世界黄金协会数据显现，全球什物黄金ETF在2025年的榜首个月完成资金净流入，添加了30亿美元。其间欧洲主导资金流入，添加了34亿美元，为2022年3月以来最大的月度资金流入。许亚鑫表明，到1月底，全球黄金ETF总财物办理规划升至2940亿美元，再创纪录水平，持有量添加34吨。1月份全球商场黄金日均匀买卖量为2640亿美元，环比添加20%。

食物和动力价格推高通胀率

跟着世界金价频创新高，关于金价影响较大的美国通胀率一直是买卖员重视的焦点。外汇买卖员李欣对《华夏时报》记者表明，在CPI方面，美国1月CPI同比添加3%，超出预期和前值2.9%；环比较12月上涨0.5%，为2023年8月以来的最大水平，高于商场预期的0.3%和前值的0.4%。

李欣表明，即便除掉食物和动力的中心指数同比添加3.3%，超出预期的3.1%和前值3.2%；1月中心CPI环比增0.4%，超出前值和预期值均0.3%、0.2%，为上一年3 月以来的最高读数。在分项数据中，住房价格尽管仍是最大的奉献项（奉献度近30%），可是租金和房主平等本钱的涨幅显着低于近年来的起伏。

与此一起，赵复初表明，食物和动力价格也推高了通胀，其间，燃油价格环比大幅添加至6.2%（前值2.1%），居家食物价格也呈现了显着上涨，这部分或许与美国近期的极点低温气候有关，但跟着气候逐渐康复正常，这部分的通胀压力或将削弱。

此外，中心商品价格环比由前值的0.2%添加至0.4%，文娱产品、二手车和货车、医疗保健、通讯和机票也是1月份通货膨胀的暗地推手，这或许与薪资添加再度加快以及潜在关税限制再次影响内生性价格有关，需求继续调查。超级中心服务价格中上涨最为显着的是医疗服务价格（上涨2.7%），这是许多家庭在失掉政府搬运支撑后面对的难题，也加快了通货膨胀的上行。

“当然，除了价格要素自身，美国劳工部对季节性调整要素以及权重的调整使得多项数据呈现上调，这也与本次意外微弱的通胀有所相关。而在PPI方面，美国1月PPI同比添加3.5%，超出预期的3.2%，环比上涨0.4%，而且12月PPI通胀经过修正后调整至环比添加0.5%。中心PPI环比上涨了0.3%，同比则添加3.6%，两者均显着超出商场预期，引发商场关于美联储抗击通胀的发展简直阻滞的忧虑。”赵复初称。

赵复初表明，从分项数据来看，食物价格上涨是首要奉献项。其间，因为美国禽类流感疫情继续，鸡蛋价格较上月大幅上涨 44%。一起，遭到关税预期影响，美国抢进口效应也使得美国商场的大宗商品价格遍及上涨。CPI和PPI的意外走高强化了商场对经济远景的忧虑，但这些要素大都被以为并不是继续性的，而且关于PCE的传导效果相对有限，因此商场心情全体呈现出先严重后宽松的体现。

此外，许亚鑫表明，商场忧虑特朗普2.0方针或许进一步推高通胀，导致“二次通胀”危险。从通胀的维度来看，一方面通胀的走高会下降美联储年内继续降息的预期，这对金价的走势构成利空；另一方面，根据黄金杰出的抗通胀特点，一旦通胀预期失控，反而又会招引很多资金装备黄金对财物进行保值。

华尔街投行继续看多金价

面对美国通胀率的改变，鲍威尔对现在的通胀率仍旧坚持慎重，与一月会议今后的表态根本共同。鲍威尔在2月11日和12日的国会听证会上表明，美国通胀率已挨近美联储2%的长时刻方针，但仍未彻底到达。2024年通胀率降至2.6%，这是一个显着发展，但仍需进一步尽力。鲍威尔还表明，美联储更重视PCE物价指数作为通胀方针，而非CPI，因此没有必要对1月通胀上行过度定价。

不过，鲍威尔也供认，1月的通胀数据超预期上涨，这使得美联储在短期内降息的或许性下降。美联储期望在通胀进一步向2%挨近之前，坚持当时的方针限制性。对此，赵复初表明，尽管其他具有投票权的美联储官员近期并没有新的表态，但此前美联储官员的讲话全体显现出与鲍威尔共同的慎重心情，强调在通胀未到达方针之前不会急于降息，未来的利率调整将取决于通胀和劳动力商场的进一步数据。

跟着金价进一步上涨，接下来黄金价格仍将遭到全球经济形势、货币方针、地缘政治、商场供需联系、汇率动摇以及出资者心情等多方面要素的归纳影响。赵复初表明，美国经济添加动能的削弱，财务赤字扩张压力的加重，以及二次通胀压力的存在都或许进一步推进黄金的避险需求。

赵复初表明，假如经济坚持微弱且通胀未继续下降，美联储或许会在更长时刻内坚持高利率。跟着美国二次通胀忧虑复兴，商场继续下调美联储年内降息预期。据CME美联储利率调查东西显现，商场预期美联储年内降息起伏仅略高于一次水平，且初次降息时点拖延至9月。若美国通胀继续走高，不扫除美联储年内不降息的或许。后续仍需求点重视 PMI、工作、PCE 等经济数据的体现，以及特朗普是否会采纳政治手法对美联储施压降息。

“在美国财务与关税不确定性落地前，黄金仍处于上行通道，但跟着投机多头拥堵度提高，危险也在相应堆集，上行空间存在必定的压力。不过，跟着二次通胀忧虑与美国经济走弱的预期不断强化，美元指数呈现了必定的回落，这对金价来说是一个利好，商场对黄金的达观预期也在推进价格上涨，金价打破3000美元/盎司的或许性也在同步添加。

针对金价后期走势，许亚鑫也表明，从价格的展望来看，现在2月份黄金期货商场合约显着呈现了逼空走势，这其实意味着2月份主力合约在悉数交割曾经，金价很难从高位呈现大起伏回落。当然，一旦逼空的动作过于剧烈，那么硬币的不和便是，3月份金价很有或许会迎来剧烈调整。

“假如从更长时刻周期来调查，或许都是一些小小的扰动，世界金价正处于前所未有的大牛市，即便是年内去测试了3000美元/盎司也不意味着顶部就呈现。正所谓牛市不言顶，美银的最新陈述价格都现已向着3500美元/盎司做猜测了。”许亚鑫称。

花旗银行剖析指出，在全球经济添加面对许多危险、美国股市回调压力增大的大环境下，2025年黄金将连续微弱的上涨态势。从宏观经济层面来看，美国政府的财务、交易和移民方针的施行力度，以及相关国家对美国关税的反制办法，都使得经济远景充溢不确定性。

这种不确定性极大地增强了黄金作为避险财物的招引力，从而推进黄金价格继续上升。此外，美元的走势也对黄金商场有着重要影响，美元走强反而添加了各国央行增持黄金的动机，各国央行经过增持黄金来安稳本国货币，这也为黄金价格供给了有力支撑。美国银行的供需模型显现，假如出资需求仅添加1%，黄金本年的均匀价格有或许到达每盎司3000美元。要使黄金到达每盎司3500美元，出资需求需求上升10%。

责任编辑：帅可聪主编：夏申茶

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